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水泥涨价、钢价回调去产能取得阶段性进展

来源:中国水泥网发布日期:2016-09-14

上周A 股水泥板块上涨2.9%,其中华新+7.2%,海螺+2.2%,金隅+2.1%%;H 股华润+5.9%,中建材+4.3%,金隅+3.0%,海螺+2.3%。A 股钢铁上涨3.2%,鞍钢+0.7%;H 股鞍钢+6.7%,马钢+2.2%。

评论

水泥:价格继续上涨,库存创历史同期新低,华东将推动第三轮涨价。上周全国水泥价格环比上涨0.74%,价格上涨区域主要集中江西、湖北、湖南和浙江等地,幅度在20~30 元/吨。水泥熟料库容比环比分别下降1.9ppt/1.4ppt 至64.3%/65.3%,库存创年内新低;磨机开工率上升2.3ppt 至59.0%,同比高于去年同期。

下游市场需求继续提升,企业出货基本恢复到7~9 成。G20 结束后,长三角地区水泥及熟料库存处于低位,9 月中旬主导企业有计划推动价格第三轮上调;安徽沿江地区熟料处于空库状态,预计沿江熟料价格将与江浙地区同步上调。

钢铁:钢价继续回调,社会库存继续上升,开工率上升。上周钢材价格回调20~80元/吨;原材料铁矿石价格下跌1.8美元至58.35美元/吨,吨钢毛利下降10~50 元至-170~60 元/吨。受G20 限产影响,8 月下旬中钢协预估全国粗钢日均产量环比下降3.5%至221.2 万吨。上周全国高炉开工率环比上升1.1ppt 至80.5%,唐山新一轮环保限产开启,高炉开工率下降1.2ppt 至84.8%。钢材社会库存环比继续上升2.5%,自7 月中旬以来连续第八周回升;分品种来看,板材库存稳定,长材上升较快,板材盈利好于长材。

钢铁去产能加速,但对钢产量短期影响有限。钢铁去产能速度正加快,吉林、甘肃、湖南已提前完成2016 年钢铁去产能目标,江苏省已完成了全年计划的71.8%,湖北今年可化解钢铁产能338万吨,高于228 万吨的计划,河北省最新压减名单涉及炼铁和炼钢产能1840/1600 万吨。然而,我们调研发现除河北外,其他省份淘汰产能多为无效产能,对钢产量的短期影响不大。

估值与建议

我们维持前期观点,下半年水泥价格上涨周期长于钢铁,结合估值水平,我们认为目前时点水泥好于钢铁。我们A 股推荐顺序为北新建材、海螺水泥、东方雨虹、冀东水泥、金隅股份,H 股推荐顺序为海螺水泥、金隅股份。钢铁仍然建议逐步获利了结。

风险

需求回升持续性低于预期,供给侧改革推进低于预期。

(完)

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